This article examines the effects of the so-called two-child policy on the future demographic structure and on alleviating the pension payment pressures. To this end, we provide population projections based on the cohort-component method and simulate the total fertility rate in different social-demographic scenarios. Actuarial models for pension fund budgets are calibrated. We found that the economic effects of the new fertility policy involve a time lag, with the predicted system dependency ratio significantly declining after 2035. The overall sustainability of pension balance will be improved, however, with the occurrence of both current and accumulated deficits delayed.

人口老齡化使養老金支出急劇增加，對社會保障體系的可持續發展造成壓力。為應對此問題，中國政府自2013年開始放寬計劃生育政策。本文研究”二孩”政策對未來人口結構的影響以及對養老金系統壓力的緩解作用。基於cohort-component 的方法，我們模擬了在不同社會人口情境下的總生育率，並計算了養老金的精算模型。我們發現新人口政策的經濟影響具有時滯性，體現在系統撫養比於2035年後會顯著下降。然而，整體養老金系統的當期和累計赤字會被推延，從而提升了整體系統的可持續性。具體而言，研究發現：一，在生育政策不變情況下，養老保險統籌基金在2044年出現當期赤字，並在2059年出現累計赤字；二，當所有符合規定的夫婦生育二孩，統籌基金在2049年出現當期赤字，在2065年前不出現累計赤字；三，即使只有部分符合規定的夫婦生育二孩，統籌基金出現當期赤字的時點可以推遲1至4年，並且出現累計赤字的時點可以推遲2至5年甚至其在2065年及以前不出現累計赤字.

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